来源：猛兽财经 作者：猛兽财经
第一季度财报后股价表现不佳
(资料图片)
汽车之家（ATHM）于2023年5月11日公布了2023年第一季度业财报绩。
猛兽财经通过查询财报得知，汽车之家第一季度的实际营收为2.21亿美元，正常每股收益为0.56美元，分别比市场普遍预测的高出了1.5%和7.6%。汽车之家管理层也在2023年第一季度财报会议上表示，“来自二手车拍卖业务和数据产品的收入已经重新恢复了增长，新能源汽车业务的收入贡献也在继续上升。”这些都是汽车之家 2023年第一季度财务业绩好于预期的关键驱动因素。
在第一季度财报发布后的前几天，投资者也对汽车之家2023年第一季度财务业绩能超出预期感到非常鼓舞，这导致汽车之家的股价在5月11日、5月12日和5月15日分别上涨了6.6%、3.2%和5.8%。这表明，在汽车之家公布第一季度业绩后的三个交易日内，其股价已经累计上涨了16.3%。
但到了2023年6月15日，汽车之家股价却已经下跌到了31.34美元，比2023年5月15日的32.70美元低了4.2%。接下来，猛兽财经将分析汽车之家的股价上涨势头为什么没有在第一季度财报发布后继续下去的原因。
卖方分析师对汽车之家2023财年的预测
尽管汽车之家第一季度的收入和收益都超过了预期，但卖方分析师依然不看好汽车之家的2023财年的财务前景。
在过去的三个月里，追踪汽车之家股票的17位卖方分析师中，已经有14位下调了汽车之家2023财年的营收预期。此外，还有8位分析师下调了汽车之家2023财年的盈利预期。具体来说，根据S&P Capital IQ的数据，目前市场普遍的财务预测表明，汽车之家2023财年的正常净利润将同比下降4.2%，至3.03亿美元。
猛兽财经认为，卖方分析师对汽车之家的财务预测是非常合理的。因为中国市场的乘用车数据令人非常失望，6月1日至11日期间，中国乘用车销量已经环比下降了25%，至42.5万辆。此外，中国零售销售增长也从2023年4月的+18.4%放缓至2023年5月的+12.7%，比普遍预期的+13.6%低了90个基点。
股票回购不积极
在第一季度财报会议上，一位与分析师向汽车之家提出问题:“你们是如何花钱的，以及未来有哪些计划。”对此，汽车之家强调“将继续考虑增加股东回报”。
猛兽财经认为，分析师和投资者对汽车之家如何管理现金以及与资本回报相关的战略感到担忧，这并不令人意外。
因为截至2023年3月31日，汽车之家的现金和投资为227.1亿元人民币(合31.8亿美元)，约占公司市值的82%。但汽车之家在向股东返还资本方面并不像投资者预期的那样积极。
在今年2月10日至5月5日期间，根据汽车之家在之前的财报会议上披露的信息，汽车之家仅拨出了800万美元(占其市值的0.2%)用于股票回购，而在在此期间，市场对汽车之家的普遍估值为未来12个月EV/EBITDA的1.4-5.8倍。
虽然在2022年底到2023年3月31日之间，汽车之家的现金余额已经增长了约2.9%，但是该公司在2月10日至5月5日期间却没有进行任何重大的股票回购。
这说明汽车之家的资产负债表上还有大量的“闲置现金”，除非汽车之家能解决与股东回报相关的问题，否则汽车之家的股价很难继续上涨。
结论
考虑到汽车之家在股票回购方面一直不积极，而且卖方分析师也不看好汽车之家的2023财年的财务前景，所以汽车之家股价在第一季度财报后的上涨势头难以持续下去是有原因的。
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